El futuro de la tecnología sería chino, si no fuera por China

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La carrera hacia los datos tendrá bajas.

Si observamos las diez empresas más valiosas del mundo en este momento, ocho son empresas tecnológicas, y de esas ocho dos son de China continental. Esto es sólo la punta del iceberg si tenemos en cuenta que China alberga un tercio de los unicornios, empresas emergentes valoradas en más de mil millones de dólares y a punto de salir a bolsa. En igualdad de condiciones, para 2025 podríamos prever fácilmente un escenario en el que cinco de las diez empresas más valiosas serán chinas. Pero es poco probable que otras cosas sean iguales.

Las 10 mayores empresas del mundo por capitalización bursátil en 2021 (en miles de millones de dólares)

Fuente: Statista 2021

El ascenso de China en la economía digital se vio ciertamente favorecido por el proteccionismo del gobierno, que prohibió desde el principio las mayores plataformas estadounidenses (Google, Apple, YouTube, Facebook), lo que permitió a los actores nacionales ganar cuota de mercado en medio de una clase media en rápido crecimiento con una elevada renta disponible. Empresas chinas como Tecent y Alibaba estaban en el lugar adecuado en el momento oportuno, favorecidas por el proteccionismo en su país mientras recaudaban dinero en el mercado de valores estadounidense, lo que les permitía acceder al capital de forma barata, rápida y veloz.

La pandemia de coronavirus ha contribuido a impulsar el negocio digital de China, gracias al cambio de los hábitos de consumo en todo el mundo. En 2020, las grandes tecnologías chinas representarán el 39% del PIB del país, con unos ingresos de 6 billones de dólares (9% interanual), según el libro blanco Digital Economy Development in China (2021), publicado por la China Academy of Information and Communication Technology (CAICT). Se calcula que en 2025 la economía digital representará el 55% del PIB del país.

Para simplificar, la economía digital china puede dividirse en dos segmentos principales: las empresas de hardware (por ejemplo, Huawei, Xiaomi, Nio) y las de Internet (por ejemplo, Tencent, Bytedance, Alibaba, JD, Baidu, Yalla, Pinduoduo), centradas sobre todo en el negocio del entretenimiento, las redes sociales y el comercio electrónico. China está en claro camino de convertirse en el centro mundial de las tecnologías emergentes y digitales. Ya es líder mundial en aplicaciones basadas en la IA(con 390.000 solicitudes de patentes de inteligencia artificial y que representan el 74,7 por ciento del total mundial de 520.000, según el Informe de Desarrollo de la Inteligencia Artificial en China 2020), en tecnologías de blockchain y en computación cuántica. El país ha dado pasos increíbles en diversos sectores digitales, como el comercio electrónico, las tecnologías financieras y la conducción autónoma. El único obstáculo para el ascenso de China es la propia China.

China se ha dado cuenta de que los datos son la nueva moneda mundial y, como tal, requiere normas explícitas para controlar cómo se recogen y comparten. Este nuevo enfoque hacia los datos se hizo evidente en abril de 2020, cuando China incluyó explícitamente los datos en la lista de «factores de producción» que constituían los cuatro pilares de la política económica socialista: «tierra, trabajo, capital y tecnología». Las ambiciones de Pekín van mucho más allá del dominio económico y tecnológico. Las tecnologías digitales son un medio para gobernar eficazmente a las empresas y a los ciudadanos, con el fin de imponer comportamientos conformes y respetuosos. Este enfoque hacia el control de los datos condujo a una represión regulatoria sistemática de sus gigantes tecnológicos. Una guerra que culminó este mes con la acusación por parte de los reguladores a Didi -la mayor empresa de transporte por carretera del mundo- de supuestas violaciones de la privacidad de los datos y de la seguridad nacional. Esto ocurrió sólo dos días después de que Didi saliera a bolsa en el mercado de Nueva York con una valoración de 4.400 millones de dólares. También se advirtió o multó a varias empresas en un intento de disuadirlas de cotizar en los Estados Unidos. Esta medida deliberada de las autoridades chinas está poniendo fin de facto a una era de expansión agresiva de las empresas chinas en el extranjero.

Los inversores se muestran cautelosos ante esta nueva guerra fría entre China y Estados Unidos. Mientras que ya se han recaudado 12.500 millones de dólares a través de las ofertas estadounidenses realizadas por las empresas chinas en 2021, en las últimas semanas las empresas chinas están pausando los planes de OPV, por un valor total de 182.000 millones de dólares (incluyendo ByteDance).

Mientras tanto, los valores tecnológicos chinos han perdido más de 800 millones de dólares desde febrero, y el índice Hang Seng Tech ha bajado un 31% desde su máximo de febrero.

Pérdida de 800.000 millones de dólares en el valor de las acciones tecnológicas chinas desde febrero de 2021 (en miles de millones de dólares)

Fuente: bloomberg

El reciente golpe a los gigantes tecnológicos chinos demuestra que, aunque el futuro de la tecnología será probablemente chino, China necesita al mundo tanto como el mundo necesita a China para alcanzar sus enormes objetivos de desarrollo. Los mercados financieros mundiales desempeñarán un papel fundamental en la financiación del plan de inversión de 15 billones de dólares que el gobierno necesitará en las próximas dos décadas. La pelota está ahora en su campo, la historia nos dice que un exceso de regulación va en detrimento del crecimiento económico. Al mismo tiempo, la historia también nos dice que cuando hay mucho en juego, las superpotencias están dispuestas a dar golpes a corto plazo para lograr objetivos políticos a largo plazo. Lamentablemente, este parece ser el caso de China.